上半年汽车板块涨幅第一,券商谨慎看好汽车股

作者:未来车生活

随着汽车产销两旺局面的出现,汽车行业成为国内第一个复苏的行业。资本市场上相应也有反应,统计显示,上半年汽车板块上市公司的涨幅位居第一,预计下半年的盈利状况也不错。

自今年下半年开始,包括汽车、家电、医药食品在内的大消费板块接棒银行、地产、资源等周期性板块,成为引领下半年行情的先锋。不少基金公司和券商依然认为,2010年依然是大消费的天下。

汽车股上半年涨幅第一

其中,汽车板块在今年四季度迎来了史上最辉煌的时段,中国汽车销量今年首次成为全球第一,中国汽车概念股也一骑绝尘,吉利汽车、比亚迪年内最高涨幅均超过5.6倍,上海汽车最高涨幅超过3.95倍。汽车板块在2010年能否延续2009年的辉煌?可以令中国众车企定心的是,2010年扶持汽车产业仍是主旋律,但2009年那样的涨幅可能不会再现。

受汽车产业振兴规划的刺激、经济预期向好所带来的消费者信心的增强,使得中国汽车市场在2009年上半年迎来了一片蓬勃向上的景象,实现了两位数以上的增幅,并超过美国成为全球第一大新车市场,汽车板块也成为A股领涨板块。wind资讯统计显示,截至2009年6月11日,今年沪深300指数涨幅62.93%,汽车及零部件涨幅119.6%,所获得的超额收益在A股排名第一,另外新能源汽车股获得了更为突出的超额收益。

汽车行业增长确定

国泰君安证券大智慧软件的统计显示,今年年初,汽车行业的指数只是在1100点左右,但6月30日,这一数字变成了2250,足足上涨了125%,而上证指数上半年的涨幅仅为62.53%,汽车板块的涨幅几乎是大盘的2倍。不少汽车个股的股价都实现了3~4倍的涨幅,如龙头股上海汽车(600104.sh)年初的股价仅为5.50元,到6月30日,已经摸高到15.50元,涨幅近3倍,这与去年汽车板块跌幅高于大盘形成了鲜明的对比。

从销售的角度看,银华基金研究总监金斌表示依然看好汽车板块,2010年不会出现拐点。他分析道,可以看到,今年政府在促进消费方面做了很多的功夫,其中汽车、家电予以很多补贴措施。中国汽车人均拥有量比较低,中国广大的二三级城市空间非常大。从历史上看,包括从一些海外市场的历史看,汽车销售增长会有很长一段时间,三年、五年,甚至十年的高峰期,2009年是一个起点。

经过上半年的疯狂上涨之后,汽车板块的估值不知不觉地又到了高位。wind资讯统计显示,汽车及零部件指数PE约为30倍,市净率为3.09倍。从估值的角度来看,基本已经处于较高位置。从动态市盈率的角度来看,30倍的动态PE大致与2007年4月至11月汽车股的估值水平相当。

华泰联合姚宏光预计,2010年和2011年中国乘用车市场仍将有不低于15%的复合增长率。

车企下半年盈利状况将不错

从估值看,国元证券闻祥认为,由于汽车为可选消费板块,周期性明显,因而其估值弹性较大。

实际上,随着产销规模的扩大,汽车行业的利润也是逐月上升,扭转了“增长不增收”的局面。中汽协常务副会长董杨在上半年的产销分析会上表示,从1~3月份重点企业集团利润下降38%、1~4月份下降28%、1~5月份下降9.94%的递减变化看,1~6月份利润很可能出现正增长。广发证券在其《汽车制造业2009年中期策略》的报告中预测,今年全年全行业利润约为1530亿元,同比增长24%。按其测算,下半年利润要高于上半年。

具体到各子行业,“2010年汽车行业将百花齐放,预计子行业景气均将处于上升或高位维持状态,多元化组合投资将是较佳选择。”华泰联合证券汽车行业分析师姚宏光认为,客车行业2010年的复苏趋势已然确立,由于建设投资的结构性变化、物流需求回升和采掘业增速提高,2010年重卡销量增速有望进一步提高至16%~20%;2010年零部件行业仍然有较大的扩产增收空间,全球金融危机虽然使中国外向型企业也经历了阵痛,但长期看,金融危机对汽车零部件企业带来更多的是扩大市场份额的机遇;新能源汽车已上升为国家战略而脱离了汽车产业本身的局限,即将崛起的新能源汽车将广泛带动相关产业的发展。

“第二季度是原材料成本的低点,而销量又是最大,因此第二季度的盈利状况也是最好的。”广发证券汽车行业分析员汤俊对记者称,“下半年部分商用车的规模会好转,乘用车的销售结构也会好转,在经济稳定或者向上的基础上,汽车行业的业绩总体来说会比较好。”

没有2009年容易赚钱

多数证券公司分析师也对行业利润回升给予了肯定。国信证券报告认为,轿车销售从一季度“小排量井喷、中高端疲弱”的结构性复苏,走向二季度“各细分车型均改善”的全面复苏。从二季度起,由于销售结构改善、高盈利能力的中高端车型复苏,预计行业利润将由一季度的“量增利不增”走向“利润回升阶段”。商用车中,预计下半年重卡行业利润环比将有明显的上升,届时, 相关公司将呈现较高的盈利弹性。报告同时预计轻卡、微卡的“透支性”消费将在未来半年集中体现,产业链公司的利润也将在2009年下半年达到高峰。

“唯一遗憾的是,由于2009年的高景气,行业估值相对市场的折扣正在消失,这使得2010年选择汽车股投资获得超额收益的难度相对2009年大幅增加。但可以确信的是,汽车股的投资仍然是低风险的选择。择时和择股是获得成功的要点。”姚宏光表示。

正是基于这种憧憬,进入7月后,汽车股又掀起了一股上涨风,截至7月15日,上海汽车的股价已经冲上了20元大关。

国元证券闻祥也提示风险:2009年是汽车股最佳的配置时机,2010年稍显谨慎。具体到细分板块,乘用车板块估值弹性最大,盈利弹性受经营杠杆和财务杠杆作用也最大,看好2010年中级车市场的增长和小排量车增长带来的自主品牌轿车的盈利增长;商用车板块继续回暖,盈利增长确定,关注固定资产投资增长和经济复苏带来的确定增长机会,该板块市场竞争格局相对稳定,建议关注龙头地位公司;零部件板块随着整车板块的增长,盈利增长滞后于整车板块的增长,同时关注出口恢复情况,盈利弹性较大。

下半年重组故事

“轿车股或迎来最后的股价疯狂。”国信证券李君通过比较三轮周期以来的需求、供应、库存、盈利和股价表现情况,得出结论:行业表现为周期性波动,股价相对市场表现的力度与周期强度有高度的关系;2010年上半年,我们对需求预期乐观,而产能增长较为有限,行业盈利将进一步上升,行业股价迎来最后的疯狂将是一个高概率事件。

下半年兼并重组将是汽车行业资本市场中的一条主线,还有哪些兼并重组的消息值得关注呢?

投资策略

重组方:一汽集团 被重组方:华晨金杯

联合证券

故事:既做大了集团整体上市的盘子,又弥补了一汽长期以来自主品牌轿车产品线欠缺的短板,如果运气够好的话,一汽还能一举拿下宝马这样的高档轿车品牌。

建议重点配置轿车整车和相关零部件,推荐组合为上海汽车、一汽轿车、一汽富维。重卡:潍柴动力估值仍相对便宜,有一定安全边际。大中客:宇通客车是首选。

重组方:东风汽车 被重组方:未知

广发证券

故事:缺乏自主品牌轿车,与其他拥有自主品牌厂商展开合作是不错的选择。

重点关注宁波华翔以及一汽系的3家上市公司、金杯汽车、长丰汽车及风神股份。受益于出口的公司重点关注福耀玻璃、中鼎股份、宇通客车。估值优势非常明显和高送配预期强烈的潍柴动力,依旧值得投资者关注。

重组方:北汽、广汽 被重组方:福汽

国信证券

故事:北汽与福汽的合作伙伴戴姆勒奔驰和克莱斯勒之间都有相当深的渊源和资本联系,而广汽通过入股长丰也与三菱有了千丝万缕的关系。

继续看好增长前景确定的上海汽车、一汽轿车和高弹性的长安汽车。农村消费兴起的主要受益企业是长安汽车、福田汽车和江淮汽车;商用车重点推荐宇通客车和中国重汽;零部件行业重点推荐政策和外需增长受益者威孚高科、东安动力、福耀玻璃以及中鼎股份。

重组方:奇瑞 被重组方:江淮

小编推荐:更多汽车销量数据分析,汽车产量数据查询请点击汽车销量

故事:对于奇瑞和江淮来讲,两家企业在乘用车和商用车领域完全可以实现优势互补,而如果两者联手,奇瑞江淮合并,安徽省的汽车工业将再上一个台阶。

重组方:中国重汽 被重组方:中通

故事:重汽整合中通,有助于其尽快实现2015年25万辆的目标,也符合山东省支持中国重汽区域性兼并重组的态度。

重组方:中航汽车 被重组方:东安动力

故事:东安动力有望成为中航汽车的资本运作平台,汽车资产包括中航旗下哈飞、昌河及东安三菱股权。

重组方:京西重工 被重组方:德尔福

故事:德尔福有全球汽车悬架和制动器的研发、生产系统,北京市政府已准备了60亿美元的现金,收购德尔福全部业务。

重组方:宁波华翔 被重组方:兵器集团

故事:传闻兵器集团与宁波华翔有收购计划。

重组方:金龙汽车 被重组方:-- 股权整合

本文由必赢登录发布,转载请注明来源

关键词: